核心提示:   据外媒报道,苹果周四达到了一个新的里程碑,市值突破了1万亿美元。在仅仅21年的时间里,这家曾经濒临破产的电脑制造公司发展成为了美国最有价值的公司。它的创新产品极大地改变了我们的日常生活。但是,苹果13位数字的

  据外媒报道,苹果周四达到了一个新的里程碑,市值突破了1万亿美元。在仅仅21年的时间里,这家曾经濒临破产的电脑制造公司发展成为了美国最有价值的公司。它的创新产品极大地改变了我们的日常生活。但是,苹果13位数字的市值也反映出了一个事实:很多超级大公司开始统治美国经济。现在,一小撮美国公司产生的利润在所有企业产生的利润总额中所占的份额要比上世纪70年代大很多。

  这个现象对于股市的影响是非常明显的。以苹果、亚马逊、Facebook和谷歌为首的一些家喻户晓的公司撑起了美国长达九年的牛市。它们的成功也推动了美国经济的快速发展。

  但是,企业利润集中化的影响范围远远不止是股市。而且,这些影响并不完全都是有益的影响。

  行业集中化趋势

  例如,经济学家们开始研究所谓的超级明星公司的崛起是否导致了美国工资增长停滞、中产阶级萎缩以及收入差距进一步拉大。这些超级大公司在社会和政治方面的巨大影响力迫使一些立法者要求对它们进行更多管制。

  “这是我们经历的最重要的发展趋势之一。”日内瓦大学经济学教授罗尼-迈凯利(Roni Michaely)说,“这真的关乎到经济发展、经济不平等和消费者福利。”

  在过去几十年中,企业利润在美国公司之间的分配格局发生了深刻的变化。在1975年,109家公司产生的利润占所有上市公司所产生的利润总额的一半。今天,据亚利桑那大学金融教授凯思琳-卡勒(Kathleen M. Kahle)和俄亥俄州立大学经济学家瑞内-斯图尔兹(René M. Stulz)的研究结果显示,30家公司产生的利润就占所有上市公司所产生的利润总额的一半。

  根据两名经济学家——普林斯顿大学的简-德-洛克(Jan De Loecker)和伦敦大学学院的雅恩-克霍特(Jan Eeckhout)——在2017年发布的研究论文,美国公司的产品生产成本和销售价格之间的差距处于自1950年以来的最高水平。产品生产成本和销售价格之间的差距是衡量公司市场权力的重要指标。

  迈凯利教授以及莱斯大学的古斯塔沃-格鲁隆(Gustavo Grullon)和加拿大约克大学的耶莱纳-拉金(Yelena Larkin)撰写的研究论文称,根据赫芬达尔—赫希曼指数,美国有超过75%的行业变得越来越集中。赫芬达尔—赫希曼指数是反垄断管制机构以及其他组织用来分析企业合并案的标准公式。

  经济学家一致认为,企业集中化(包括公司规模和利润)的趋势是真正存在的,而且可能会持续下去。“论述这个趋势的论文数量不计其数。”麻省理工学院经济学教授大卫-奥特尔(David Autor)说。

  大型企业的利润占比高于从前

  在科技行业,这种集中化的趋势表现得尤为明显。在科技行业,很多高效的大型科技公司统治了美国经济中发展速度最快和最有活力的领域。

  例如,苹果和谷歌为99%的智能手机提供操作系统软件。Facebook和谷歌获取了59%的美国网络广告收入。亚马逊在网络购物方面形成了绝对控制,而且在音乐和视频流媒体等领域正在不断快速发展壮大。

  但是,这种发展趋势绝不仅仅局限于科技行业。

  现在,在美国金融系统中,约有一半的资产被五家银行控制。在上世纪90年代,五家顶级银行仅控制着20%的市场。在过去十年中,六家最大的美国航空公司合并成了三家。四家公司现在控制着美国98%的无线市场。如果无线运营商T-Mobile和Sprint获准合并,那么这个数字将会降到三家。

  企业合并带来利润。“无论谁生存下来都将会产生更大的利润,都能够给投资者带来更大的回报。” 拉金教授说。他主要研究金融市场上企业合并的影响。

  这对于股市来说是利好消息。

  今年,五家科技公司(Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet)获得的收益约占标准普尔500股指所获收益的一半。苹果是唯一拥有1万亿美元市值的公司。但是,亚马逊紧随其后。它现在的市值超过了8800亿美元。

  当然,只要不断产生利润,这就是好事。如果科技公司的股价节节攀升,“那么股市上其他股票就很难熬了。”负责研究股市的投资公司Bespoke Investment Group的联合创始人贾斯汀-沃尔特斯(Justin Walters)说。

  给工人们涨工资的压力更小

  在劳动力市场,学者将企业合并与收入不平等加剧和分配给工人的国家财富份额下降联系起来。从上世纪90年代以来,美国和其他富裕国家的劳动力收入份额一直在下滑,而企业集中度越来越高。在合并收购活动最活跃的行业,这种下降趋势最明显。

  经济学家对于因果关系并未达成一致意见。一些经济学家称,像苹果、亚马逊和谷歌这样的公司以前花了很大资金建立自己的市场统治地位,现在无须在劳动力方面支出多少就可以获得巨大的利润。

  另一些经济学家则认为,在一个行业中,如果企业变得越来越少,那么争夺人才的竞争也会减少,因此他们没有动力去给工人们涨工资。在技能要求很专业的行业尤其如此,因为工人们更难到别处去找到待遇更好的工作。最近的研究报告称,有些公司串通起来维持工人们的低工资,它们同意互不挖墙脚,并在用工合同中设立条款禁止工人们加入竞争对手的公司。

  还有一些经济学家则更进一步,声称更大的企业权力变成了更弱的反垄断执法力度、更松懈的政治捐款限制制度以及下滑的工人团结程度。这一切使得大公司更容易朝对自己有利的方向来玩转经济。从这个角度来说,企业现在攫取的利润不仅比从前更大,而且他们给工人们涨工资的压力比从前更小。

  超级大公司并非不可战胜

  尽管在成长过程中公司的权力往往会不断增大,但是它们并不是不可战胜的。它们很容易受到政治家和管制机构的打压。当左翼和右翼都流行品平民主义的时候尤其如此。

  科技公司不断地吸走更大份额的企业利润。但是,它们也可能会成为全世界政府机构打压的对象。

  最近,谷歌被欧盟反垄断机构罚款50亿美元,因为该搜索巨头滥用其市场地位,迫使手机公司在其手机中安装谷歌应用程序。

  Facebook则被义愤填膺的政治家和管制者要求采取更多措施保护用户的数据,防止其平台被利用来干预美国大选。上周,Facebook报告称,它的发展速度开始减缓,它在隐私和安全方面的开支开始增加。它的股价在一天之内跌了大约19%,市值蒸发了1200亿美元。

  特朗普总统反复将矛头对准亚马逊CEO杰夫-贝索斯(Jeff Bezos)。特朗普总统指责亚马逊未缴纳足额的税款以及利用美国邮政服务谋取私利。如果特朗普的激烈言论演变为新的政策,那么它将会极大地冲击亚马逊的发展。有意思的是,贝索斯在2013年收购了特朗普极为不满的、经常批评其政府班子的《华盛顿邮报》。

  苹果本周公布了超出人们预期的季度利润。但是,该公司高管也发出警告称,美国与中国的贸易战将会威胁该公司按照当前速度持续盈利的能力。

  “一年前,大型科技公司基本上是不可触碰的。”芝加哥大学研究政府管制和企业行为的金融学教授路易吉-津加莱斯(Luigi Zingales)说,“现在,它们似乎动不动就会遭到政府的管制。”

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